摘要：二季度不锈钢产量逐月增加，下游产量增长带动对铬铁需求，叠加近期铬铁冶炼原料中铬矿和焦炭价格下移使成本区间下移，工厂利润有所修复。13日央行宣布下调常备借贷便利，且美联储加息概率下降背景下，沪镍突破17万关口，宏观因素有利下也提振市场情绪。近期南方铬铁工厂多有复产，但铬市场对复产后铬铁供应增多而下游不锈钢终端消费需求未改疲态存担忧心态。
一、需求端
1、不锈钢价格震荡运行，个别钢厂短暂检修
近期不锈钢价格多震荡运行，前期终端消费多刚需采购为主，社会库存回归正常水平下贸易商备货谨慎，交投氛围欠佳下贸易商多坚持挺价为主。且近日不锈钢期货盘面随沪镍盘面有所抬升，未来现货价格存小幅上涨空间。近期虽有个别钢厂受天气影响停产维修，6月累计减产9万吨，预计相应减少1万吨铬金属需求量，但由于停工时间较短和累计减量较少，预计对铬铁需求影响有限。
2、二季度下游不锈钢排产逐月增加，原料刚性需求下提振工厂生产积极性
据Mysteel调研统计，5月国内41家不锈钢厂粗钢总产量为311.34万吨，环比增加11.3%。6月预估排产308.53万吨，月环比减少0.9%，同比增加11.8%。二季度下游不锈钢产量有显著增长，对原料铬铁需求有所回暖，根据不锈钢产量对应铬需求量计算，5月高碳铬铁消耗实物量约81.5万吨，月环比增长10.88%。工厂受下游钢厂产量增长刺激，预期需求提高，市场信心得到提振，情绪向好，带动复产升温。
二、供应端
1、铬矿价格弱稳叠加电费下调缓解成本压力，利润修复下南方企业多集中复产
5月下旬以来，铬矿大船集中到港，港口库存低位局面有所改善，市场供应短缺缓解下铬矿现货价格逐渐走跌，且Mysteel数据统计，5月南非铬矿共计发运137.2万吨，环比增加约20%，根据船期一个月预测6月铬矿供应量仍有保证。近期因前期铁厂集中采购原料后多数工厂厂内存有原料库存，采购意愿较低，成交氛围清淡下个别贸易商对后市有所担忧，存让利出货空间。
其余成本部分焦炭及兰炭价格近期延续稳中偏弱运行趋势，多数焦企出货情绪积极且总体库存处持续去库阶段，但受钢厂利润不佳下焦炭价格依旧承压运行，6月以来焦炭价格累计下降300元/吨，兰炭价格下降110元/吨。电费成本方面南方产区多地电费下调，6月广西供电局下调电价0.01元/度至0.57元/度，四川地区正从平水期转为丰水期，产区电费下调0.05/度至0.1元/度，目前电费为0.45-0.55元/度，南方地区利用水力发电优势，电费成本压力得到缓解。
结合成本端各组成目前普遍都呈下降趋势，生产总成本预期从高位回落，工厂利润修复下带动部分产区铬铁厂近期集中性复产。
2、复产带动国内铬铁排产提升，国内市场供应预期有所增长
前期工厂受成本高企以及下游需求疲软限制，生产积极性受阻，停产情况较多，多数产区产量呈现下降，5月全国高碳铬铁产量为53.22万吨，环比下降3.3%。6月受利润增长和需求提升双重刺激下，南方复产情绪高涨，国内铬铁供应预计增长明显，叠加北方部分新增项目投产，产能释放较多的背景下6月国内铬铁产量预期将有显著提升，初步排产估计为58-60万吨。
3、4月南非铬铁出口环比下降，进口高碳铬铁冲击预期减弱
2023年受制于海外铬铁市场消费疲软以及南非港口铬铁库存较高，外铁回流量较大，对国内铬铁基本面平衡造成一定冲击。（相关文章见上文《Mysteel解读：进口高碳铬铁冲击国内市场，6月钢招承压出台 》随着南非铬铁库存持续消耗，铬铁出口量逐步恢复至正常水平，4月南非出口铬铁量级有所回落，出口至中国高碳铬铁12.96万吨，环比下降31.6%，外铁流入影响减弱，在国内铬铁供应预期增长背景下，进口量级下滑利好铬铁基本面。
三、总结：供应需求面预期均暂持稳，中国铬铁基本面呈弱平衡
6月生产情绪高涨下国内铬铁产量较大提升，但进口铬铁减少预期一定程度对冲市场利空因素，总体供应端预计持稳，增长幅度有限。下游虽有部分减产但因整体排产量级高位下对铬需求影响有限。结合供需变化形势预计中国市场高碳铬铁供需将趋向弱平衡态势，且成本支撑作用虽有减弱但仍然存在，铬铁价格较大下跌可能较小。
