前言：临近春节，市场备库积极性明显好转，需求带动下价格稳中上涨。1月18日天津港南非某大型矿山40-42%铬精粉期货成交价上涨5美金至285-289美元/吨，船期2024年3月底。1月19日青山开出304四尺冷轧3月期货指导价涨100至13600元/吨。然而本周两家大钢厂2月高碳铬铁长协采购价平盘报出引发关注，铬铁零售市场喜人，原料和下游也均在涨价，为何铬铁却望尘莫及？
一、不锈钢方面：供减需平成本支撑，年后预期向好
虽然不锈钢下游企业大多已经进入春节假期，不锈钢贸易商待假情绪浓厚，不锈钢成交以及询单氛围逐渐趋于平静，但是不锈钢期货盘面依旧在强势上行，一方面是镍产业的积极消息影响，另一方面更多的是年前社会库存水平处于相对低位，加上年底钢厂存在集中性检修预期，对不锈钢的生产造成影响，不锈钢生产量存在下降预期。另外原料价格趋稳，成本上有一定的支撑作用，共同推动不锈钢期货盘面的上扬。叠加宏观政策的推动，下游需求或会在年后有所复苏，强预期下不锈钢市场情绪偏乐观。
二、铬铁方面：成本支撑，招标平盘
成本端铬矿总体持稳，短期上升空间相对有限。下游不锈钢高碳铬铁长协招标价格维持平盘，不锈钢厂虽然对年后存在偏强预期，但是基于成本风险的考量，也是在铬矿期货成交价格上浮不久，宣布铬铁长协招标价格平盘，不锈钢厂锁定铬铁长协价格保证2024年2月生产成本维持低位。但铬铁厂本身因为成本高昂，多维持长协生产供应钢厂，当前市场零售价格8600元/50基吨，在年后不锈钢存在强预期下，市场零售货源或将短缺，造成市场零售价弱幅度反弹。
三、铬矿方面：货源集中海外分流，铬矿期货价格上浮
铬矿供应方面2023年12月中国铬矿进口199万吨为年内最高，短期内铬矿港口库存快速累积至272.3万吨水平，但是得益于铬矿需求端当前春节在即，铬铁冶炼厂陆续冬储备库铬矿，港口库存回落至255万吨，降幅在7%。另外据市场消息，前期铬矿发运较多，当前货源集中度较高，叠加印尼进口铬矿分流中国铬矿供应，铬矿可能维持缺口状态。当前铬矿期货成交价有所上浮，根据成交价285美金/吨的期货价格换算现货价格在57元/吨度，期货价格基本赶上现货价格，期现价差进一步缩小，但目前现货铬矿价格并未跟盘，部分贸易商南非粉40%-42%报价59元/吨度，但是下游铬铁厂对高价铬矿接受程度一般。短期预期铬矿价格稳中有增，但铬铁厂备库接近完成，铬矿价格上浮空间相对有限。
四、总结
下游不锈钢年后预期较为乐观，目前期现价格均有所上调，但是当前不锈钢厂考虑成本风险，依然维持平盘价格招标铬铁。但是当前市场对不锈钢保持乐观预期，铬铁预计在不锈钢乐观预期存在弱幅度反弹的可能性，铬矿方面由于货源集中，期货价格进一步靠近铬矿现货价格，铬铁需求预期转好助推铬矿价格稳中有升，但是考虑铬铁生产成本压力，铬矿可上升空间比较有限。