背景：近日中东胡塞武装袭击红海船只，全球海运供应链风险再次成为焦点。12月15日，丹麦马士基和德国赫伯罗特航运公司宣布暂停红海航线；12月17日，地中海航运公司（MSC）以及法国达飞轮船（CMA CGM）也发布声明避开红海航行，至此，世界前五航运公司已有四家在暂停此路线运输。
据悉，MSC和马士基在考虑安排货运船只绕道南非好望角运行，或造成南非到新加坡的铬矿航线运输压力加大从而对铬资源进口产生影响，而最新海关数据显示11月铬矿进口量创历史新高超180万吨，短期供应显著恢复而长期部分市场者仍持担忧心态。
一、苏伊士-红海运输受阻直接影响土耳其铬矿品种进口，高品粉铬矿市场易转强运行
土耳其作为中国进口铬矿第二大来源国，年进口总量仅次于南非。月进口占总量比约为6-7%，其主要的铬矿发运港口如梅尔辛港等发运至国内的海运线路会通过苏伊士运河，此次苏伊士-红海区域运输受限或直接影响土耳其高品粉铬矿的后续供应。
且土耳其铬块矿资源品质较佳，铬铁比多大于2，近期下游低微碳铬铁零售价呈现上涨趋势，矿商因而报价更为坚挺；而高品铬精粉库存虽自三季度来有所增长，但仍处低位，支撑作用较为强劲。因此现贸易商挺价心态及库存因素主导的稳中偏强的高品粉铬矿市场较易因红海海运受限使供应短缺问题凸显。
二、部分航运巨头计划绕道好望角，南非新加坡铬矿航线压力或加大
因红海地区局势加重，航运巨头纷纷计划通过南非好望角改道，尽管此举会使全航程多出40%，且船期相比直接通过红海运输额外增加6-14天。
对铬矿中国进出口预计也会造成一定影响，欧美货船绕道好望角再驶入印度洋会和南非至新加坡航线重叠，使南非到新加坡铬矿最主要海运航线流量加大，从而可能造成航线拥堵，航行时间增加，而海上航线拥挤后又进而可能造成南非港口再现拥挤的情况。
据Mysteel调研，南非铬矿出口当前主要由马普托港和理查德港装卸发出，其余德班港受2022年洪水侵袭后今年月发运量逐渐减少，莫桑比克的贝拉港仅以零星散货为主，月发运不足5万吨。根据Mysteel船运的全程监测数据，从马普托和理查德发出的铬矿船均通过新加坡港中转再运行至国内，因此后市海运航线的堆积较大可能影响全球铬矿的运输。
三、铬矿海漂量居于高位库存修复缓慢，航线拥堵不利于在途库存去库
据Mysteel空间数据分析，自23年初过后，南非铬矿出口运力短缺问题经常使市场处于供应端偏紧印象，今年得益于南非大力改善内陆及港口基础设施，当地两大出口港发运效率有了明显的改善，其中12月马普托港发运效率大幅提升至5天/船，达到年内最佳效率，但铬矿在途海漂量自今年一季度后持续居于高位，中途海运效率提升情况不佳对国内铬矿现货市场基本面仍造成一定冲击，叠加今年下游铁厂产能释放脚步加快，对铬矿保持较高需求，因此到港缓慢然下游按需提货使国内港口库存始终无法呈现较满意垒库态势，海漂量级较大而国内港口库存总量偏低，且后续航线拥堵造成该量级加大可能也会增强铬矿贸易商继续挺价信心。
因此后期因中途航道问题造成的进一步海运效率下降将使铬矿的利多因素支撑加强，不利于现在铬矿高价的持续下行并缓解国内铁厂的成本压力。
四、海运集装箱运费预期上涨散货价格暂稳，铬矿成本增长幅度有限
据了解，红海航运危机会直接影响货轮成本，近期宣布避开红海航线的多为集装箱巨头，集装箱运输量必然大幅减少，且市场预计下月集装箱运费将上升。铬矿资源海上运输以散货运输方式为主，散货到港每月约占从自南非进口80%。而部分航运商表示散货海运费暂稳，因而对散货运输为主的铬矿成本端影响偏弱。
五、库存进口双大幅增长，短期暂使价格上行受限
红海紧张局势预计增加铬矿供应端长期的担忧，短期市场利空因素偏多，近连续两周中国北方港口到港量在50万吨左右，全国铬矿总库存已上升至今年最高点达270.4万吨，基本面趋弱下个别现货贸易商报价小幅回调，南非40-42%主流粉有已低于58元/吨度成交，叠加进口高位增长对铬矿短期供应影响相当有限。
六、总结
此次红海海运局势突然趋紧虽增加了国内铬市场对预期铬矿供应缩减风险和其成本支撑加剧的担忧，但预计主要影响土耳其高品粉矿进口，南非铬矿资源供应仍能匹配需求，因此短期内铬矿价格出现大幅上涨概率较小，临近年底市场也多以稳价报盘为主。但后期需持续关注红海局势或造成对铬矿供应的长期影响风险。