背景：9月20日，华东某钢厂高镍铁采购成交价1155元/镍（到厂含税），较前期市场成交价大跌45元，不锈钢在连续下跌行情中成本压力得以缓解。由于8月中国自南非进口铬矿环比减少1.1%至132.35万吨，叠加下游需求强劲带动下，8月铬矿供应呈现一定缺口，9月18日南非大型矿山40-42%铬精粉公布最新成交价环比上轮上调4美元至302-306美元/吨，致使铬铁冶炼成本再次攀高，铬铁厂对高价原料采购积极性降低而对成品惜售心态增强。
一、铬铁成本端高位运行，10月钢招价有底部支撑
1、进口微减叠加需求激增，原料铬矿价格上涨推动铬铁成本上移
据海关总署统计，2023年8月中国铬矿进口量163.98万吨，环比小幅减少1.1%。6-8月南非正处冬季，开采发运略有受限。铬矿供应端有所减幅，但国内不锈钢市场高排产带动对铬铁需求，铬铁厂生产情绪高涨，铬矿需求较大增长下价格上涨显著，铬铁成本再度上行，支撑价格强劲。
2、后续铬矿存走弱预期，短期高成本仍支撑10月钢招价
近期南非港口发运效率明显提升，据Mysteel统计，8月南非铬矿散货发运量超120万吨，9月至20日已发出94.1万吨，预计9月整体发运量在130万吨左右，9月铬矿进口量预计呈增量。近日广西某大型钢厂发布“停产转电公告”，转电预期影响11万吨不锈钢粗钢产量。预计至11月不锈钢产量将有明显下降，从而影响铬铁需求对铬矿价格支撑作用减弱，详情点击《Mysteel解读：不锈钢厂减产来袭，铬矿高“涨”浪潮褪去 》。不锈钢市场近期需求表现仍较一般，钢厂减产继续扩大。10月高排产或难以持续，但对铬铁需求影响仍需一定时间消化调整，短期内铬铁高生产成本对10月招标价仍有支撑。
二、镍及不锈钢期货大跌镍铁价格下行，产业链开启全线下跌传导至铬铁及铬矿端仍需时日
不锈钢消费持续不振下，近期镍及不锈钢期货价格大幅回落，作为主原料镍铁率先开启跌价模式，个别最新成交价环比之前高价下跌45元/镍；同时废不锈钢最新钢水价也呈下降走势，9月21日青山304废不锈钢跌100元至10800元/吨。据Mysteel测算，以铬铁8995元/50基吨，外购高镍铁1155元/镍，不锈钢304冷轧成本约15159元/吨，利润率2.6%。近期镍铁下行下不锈钢成本支撑作用减弱，钢厂利润率有所修复，叠加不锈钢延续垒库，预计不锈钢下跌空间依旧存在。
而铬铁端目前现货价位仍坚挺于出厂9000元/50基吨附近，最新铬矿成交期货交期为11月底前，在铬铁高成本持续支撑下10月钢招价较难下跌。
三、总结：中国市场铬铁仍处供需紧平衡，铁价受多方支撑
近期国内市场高碳铬铁基本面延续供需紧平衡态势，8月外铁进口增长量较小，对基本面难以形成较大冲击，叠加高成本对价格的支撑，短期市场多方因素仍占一定优势，考虑下游不锈钢在节前仍有对原料的刚性采购需求，在成本和需求支撑作用强劲下，预计10月高碳铬铁钢招价平盘或小幅上涨出台概率较大。
