摘要：2020年下半年开始，印尼不锈钢产能释放进入快速增长期，不锈钢粗钢月产量从20万吨左右，一直增加到最高46万吨，近几个月在40万左右，在此期间印尼铬铁产能只投放了30万吨，需要通过进口铬铁来满足大部分需求，2021年其高碳铬铁进口量高达150万吨，仅次于中国，未来两年印尼不锈钢产能会逐渐攀升至950万吨，对铬资源的需求继续保持增长态势。
一、印尼不锈钢产量保持高位
2021年印尼不锈钢粗钢产量494万吨，同比增长84%。2021年印尼不锈钢已投产能达到550万吨，目前还有已规划未投产的200万吨炼钢产能，今年印尼不锈钢产能或将达到750万吨，预计不锈钢产量可达540-550万吨。另外，印尼不锈钢具有较好的成本优势，订单相对充足，后续产能的释放也会比较顺畅。
二、印尼铬铁进口量将继续小幅增加
据2022年3月印尼进口数据，其高碳铬铁进口量约25万吨，达到近一年来的新高，一季度累计进口49万吨，同比增长59%，一季度印尼不锈钢产量合计120万吨，同比增长20%，印尼铬铁的供应和需求均保持较高增长。近一年印尼进口铬铁的需求量，每月大概在12-13万吨，后续不锈钢产能开始投放后，铬铁进口的需求还会有小幅增加。
三、印尼铬矿进口量暂保持稳定
据2022年3月印尼进口数据，其铬矿进口量约为10万吨，在近一年中处于较高水平，一季度累计进口铬矿18.9万吨，同比去年增长29%。目前印尼已投放铬铁产能为30万吨，每年对铬矿的需求量在50-60万吨，今年四季度开始还有160万吨的铬铁产能陆续投放，未来其铬矿进口量也会像铬铁进口一样大幅增加，自产铬铁增多之后，进口铬铁数量才会有所下降。
四、印尼铬金属供需基本平衡
从近一年印尼铬金属供需变化中，可以看出，大部分时间铬金属供需都接近平衡状态，仅个别月份会出现铬铁集中到货导致的过剩。铬金属的供应方面，每月数量上的波动较大，波动范围一般在5-15万吨之间，而铬金属需求端则相对稳定，保持在6-8万吨。在印尼二期铬铁项目未投放之前，铬矿需求比较有限，因此铬金属供需主要还是受进口铬铁影响。
五、总结
1. 印尼不锈钢产量将继续保持增长态势。未来几年全球不锈钢消费将维持3-4%的增长，有利于低成本的印尼不锈钢产能进行释放。当前产能为550万吨，接下来的2-3年，印尼不锈钢产能或将继续投产，逐渐达到950万吨。按照2021年的印尼不锈钢产量计算，产能利用率高达90%，可见规划的产能投产后，产量增长基本也是同步的。
2. 印尼铬矿进口量暂保持稳定。目前印尼在产的铬铁产能为30万吨，所需的铬矿在50-60万吨，在规划的160万吨铬铁产能，尚未逐步投产并且释放之前，铬矿的进口量增长是比较有限的，而投产后，印尼铬铁总产能将达到190万吨，对铬矿的需求量将暴涨至350万吨以上。
3. 印尼铬铁进口量短期内还会继续增加。印尼的不锈钢产量今年将小幅增加，而新的铬铁产能尚未投产，因此铬铁进口量势必维持高位水平，预计2022年其铬铁进口量在160万吨左右，印尼主要从南非和哈萨克斯坦进口铬铁，这两个国家正好也是中国铬铁进口的主要来源，所以印尼增加铬铁进口量也会分流和抑制中国的铬铁进口量。