摘要：下游铬矿库存的变化对市场价格也有较大影响，当下游库存较高时，对铬矿现货采购的节奏会放缓，现货价格会因询盘较少，受到一定抑制；当下游库存较低时，铁厂补库意愿强，询盘较为积极，对持货商报出的价格接受度高，现货受到需求端的拉动将会上涨。而下游铬矿库存，可以通过铬矿出库和消耗的差值，来进行观测。2022年3月下游铬矿需求小幅增加，工厂当前铬矿库存也处于较低水平，加上高碳铬铁价格上涨，铁厂补库生产的积极性较强，刚需支撑下，询盘和采买都非常积极，期现货价格保持着稳中上行的态势。
一、全国铬矿出库与消耗情况
2022年2月全国铬矿出库量117万吨，环比1月减少23.8万吨，铬矿消耗量为115.6万吨，环比1月下降27万吨，出库与消耗的差异值为-0.6万吨，铬矿社会累计库存为18.3万吨，按2月全国铬矿日消耗量测算，可供消耗4.8天，略高于1月的4.0天。
1-2月全国铬矿出库量257.8万吨，铬矿消耗总量258.2万吨，出库与消耗量的差值为-0.4万吨，全国铬矿每日消耗量为4.38万吨，当前社会铬矿库存可供消耗4.2天。
2月由于矿价的持续上涨，下游原料成本大幅增加，铬铁冶炼成本继续上升，部分高成本工厂出现较大亏损，进行减停产操作，因此2月全国铬矿出库和消耗水平均有较大幅度的下滑。
二、北方铬矿出库与消耗情况
2022年2月北方港口铬矿出库量94.3万吨，环比1月减少14.5万吨，铬矿消耗量为90.6万吨，环比1月下降14万吨，铬矿出库与消耗的差异值为3.7万吨，北方铬矿社会累计库存为21万吨，按2月北方地区日消耗量测算，可供消耗7天，高于1月的5天。
1-2月北方铬矿出库量为203万吨，铬矿消耗量为195万吨，出库与消耗的差值为7.7万吨，北方铬矿每日消耗量为3.3万吨，当前北方铬矿工厂库存可供消耗6.4天。
北方地区下游工厂大炉子占比高，综合生产成本优于小炉子，仍能保持一定利润，继续满负荷生产。但受到小炉子减产影响，北方2月铬矿出库与消耗量也出现明显下降。
三、南方铬矿出库与消耗情况
2022年2月南方港口铬矿出库量15.1万吨，环比1月减少6.5万吨，铬矿消耗量为15.5万吨，环比1月下降10万吨，铬矿出库与消耗的差异值为-0.4万吨，南方铬矿社会累计库存为1.2万吨，按2月南方地区铬矿日消耗量测算，可供消耗2.4天，高于1月的1.9天。
1-2月南方铬矿出库总量为36.7万吨，铬矿消耗总量为41万吨，出库与消耗的差值为-4.3万吨，南方地区每日消耗量为0.7万吨，当前南方工厂库存可供消耗1.8天。
南方地区由于小炉型占大多数，且电费高昂，所以铬铁冶炼成本整体上高于北方地区，加上2月广西百色出现疫情的影响，2月南方地区铬矿的出库与消耗水平下滑至一年来最低点。
四、总结
1. 下游铬矿消耗天数处于较低水平，铬矿价格还存在上行空间
当前北方地区下游铬矿消耗天数为7天，相对1月份有所回升，主要因为现货资源紧张以及工厂库存低位，2月下半月工厂进行了补库，但3月铬矿需求有所恢复，铬矿厂库的消耗将会加快，预计铬矿可供消耗天数出现小幅下降。南方地区工厂亏损程度较高，工厂铬矿库存保持在较低水平，按需采买为主，近期南方港口库存持续下降，现货资源紧俏，预计工厂铬矿库存仍维持低位。
2. 亏损状态下工厂建库意愿偏低，导致厂库低位
1-2月铬矿期现货价格上涨速度较快，目前南非粉矿、粒度矿、高品粉等现货价格，均处于历史相对高位，下游铁厂采买谨慎，且部分工厂仍处于亏损状态，建库存意愿较低，但部分大型工厂仍在积极采购建库。工厂铬矿库存处于较低水平的情况下，港口现货资源的高集中度，加上铁价上涨后，工厂积极补库生产，大量的询盘和采买也会继续推动现货价格攀升，进而联动期货价格也继续上涨。