摘要：近期受东欧局势影响，全球能源价格大幅上涨，直接推高了海运费和陆运费价格，导致南非铬矿CIF成本大幅增加，进一步推动国内铬矿供需错配引发的上涨行情。另外俄罗斯原油和煤炭出口受到制裁，短期内国外油价和煤价可能会继续上涨，进而支撑海运费和其他受油价和煤价影响的成本，维持在高位水平。而南非铬矿CIF成本的上移，会对当前期现货价格有较强支撑。
一、南非UG2精粉成本变化
南非UG2精粉是中国进口数量最大的一个铬矿品种，占总进口量20-25%，其成本是铬矿中最低的，因为UG2铬精粉的原料来自铂金尾矿，相较于传统通过矿井开采的南非铬矿，节省了开采成本，一般比相同品质的传统铬矿成本低20-30美金。UG2精粉CIF成本主要由开采加工费用、陆运费、海运费、其他费用等构成。
在南非铬矿出口量最大的2019年，UG2精粉CIF成本不到120美元/吨，其中加工开采成本占39.7%，陆运成本占36.3%，海运成本占18.6%，物流总成本占UG2精粉总成本的55%。
而2022年UG2精粉CIF成本接近170美元/吨，加工开采成本占比下降至31.2%，陆运成本小幅下降至32.7%，而海运成本上升12.9%至31.5%，总物流成本占比达到64%，同比2019年约上升10%。
南非UG2精粉CIF成本的大幅上涨，主要来自物流成本的增加，而陆运费和海运费的上涨，则是因为全球海运力持续紧张和能源价格大幅上涨，而近期在东欧局势的助推下，物流成本进一步攀升。预计铬矿物流成本还将在很长一段时间内，处于历史较高水平。南非UG2精粉成本的大幅上移，对后续南非精粉期货价格有较强支撑。
二、海运费成本
近期受东欧局势影响，附近海域船只停航或者更换为更长的航线，加剧了全球海运力的紧张，载重吨为5-8万吨的散货船海运费累计上调10-15美金，部分船型海运费上涨至60-70美元/吨；
南非港口到中国主港的海运费价格在2021年以前，一般保持在20-30美元/吨之间，占矿山铬矿CIF成本的20%左右，而2021年由于全球经济复苏，海运力持续紧张，散货海运费上涨25-30美金至45-55美元/吨，已经占到铬矿CIF成本的30%左右。由于疫情影响，集装箱船港口堵塞严重，空箱回程不足，导致空箱难寻，一箱难求的局面推动集装箱运费大幅攀升，导致集装箱运费的涨幅比散货海运费更大。而东欧局势造成能源价格大涨，海运费受到成本支撑还将进一步上涨，2022年3月散货海运费涨至60美元/吨，而集装箱海运费高达70美元/吨左右。
三、陆运费成本
陆运费指火车和汽车运费，火车运费由铁路部门制定，一般较为稳定，汽运费则由市场来调节。南非矿山开采出的铬矿石，到理查德湾和马普托港多使用铁路运输，到德班湾多使用卡车运输。南非铁路运输费用在600兰特/吨左右，南非卡车运输费用在800-900兰特/吨，约比铁路运输成本多三分之一。随着南非卡车司机的间断性罢工和全球油价上涨等因素影响，南非内陆运输费用还在继续上涨。
国内陆运费主要指汽运费，由于下游主产区距离港口较近，公路运输比铁路运输更为方便。天津港至丰镇的运费，可反映北方地区矿石运费情况，钦州港至百色的运费，能反映南方地区运费水平。由于天津港是散货吞吐大港，容易受其他品种集中提货和疫情防控等影响，造成运力紧张，从而拉升运费，近期由于油价上涨，天津港至丰镇的运费已重新回升至90-100元/吨，不过随着天气渐暖，运力逐渐宽松，油价上涨对后续的影响将减小。而钦州港到百色地区运力较充足，且铬矿运量相对较小，汽运费一般情况保持稳定。
四、煤焦成本
据俄罗斯统计局数据显示，2021年全年俄罗斯煤炭出口总量为2.2亿吨，产量约为4.4亿吨，出口量占比为50%左右。每年出口到德日韩的煤炭总量在5000-6000万吨，且近几年来处于下降趋势，这部分减量大多是因为出口到了中国，预计未来几年，出口到德日韩的煤炭将继续减少。出口至乌克兰的煤炭，近几年呈回升态势，2021年增加至1293万吨，占比达到5.8%。而2021年出口至中国的煤炭数量为5453万吨，占其出口总量的25%左右，较2017年的占比接近翻倍，且未来几年内俄罗斯煤矿准备继续增加对中国的供应，计划增加至1亿吨。
短期内俄罗斯出口到德日韩和乌克兰的煤炭数量，将受制裁的影响而有所下降，这些国家必须从其他地方进口煤炭来填补缺口，据市场消息，欧洲和日韩已经在向印尼的煤矿山询货，做好填补俄煤缺口的准备。因此这些国家从其他煤炭市场补充库存，短期内将拉涨煤价，对下游电价和焦炭价格也会有较大的带动，而电价的上涨，会大幅推升铬矿、铬铁、钢厂等企业的生产成本，或可能造成减产。
长期来看，随着保供稳价措施的继续施行，煤炭价格会回归到正常水平。
五、原油和成品油价格上涨
俄罗斯是原油出口大国，近年来出口量一直居于全球第二位，占比在10-12%。2021年俄罗斯原油产量为5.34亿吨，同比增1.9%，出口量为2.3亿吨，同比下降3.8%。2021年出口到欧洲市场的原油合计1.18亿吨，占比51.7%，出口到中国的原油数量为7014万吨，占比30.5%。由此可见俄罗斯的原油主要出口到欧洲，其次是中国，近年来俄罗斯出口到欧洲的数量在下降，欧洲占比从2017年的61.3%下降至2021年的51.7%，目前欧洲市场对俄罗斯原油的依赖度仍较高，短期内无法大量替代，因此在寻找替代货源的过程中，原油价格会继续被拉高，来抑制需求，船用燃料和民用燃料等价格也会随之上涨。
六、总结
1. 东欧局势大幅推升铬产业物流成本
近期受俄乌局势影响，全球能源价格大涨，导致船用燃料和汽车燃油价格也迅速攀升，造成南非内陆运费、海运费、中国内陆运费的上涨，铬矿整个供应链的物流成本显著上升，进而使得下游原料使用成本增加。
2. 物流及开采成本的大幅增加，推升南非铬矿成本
南非UG2铬精粉成本在疫情之前，一直保持在100-110美元/吨，而近几年由于疫情方面的开支、开采成本（采剥比上升）增加和海运费上涨，加上近期能源价格持续上涨带来成本的进一步增加，南非成本最低的UG2铬精粉CIF成本也达到了历史高位，来自成本端的强劲支撑，也是铬矿价格上行的主要驱动力之一。
3. 动力煤价继续上涨或影响部分地区用电
俄罗斯煤炭出口品种主要是动力煤，受到制裁后，在短期内势必引起国内外动力煤的大幅上涨，造成发电成本上升。内蒙古作为铬铁主产区，用电可能受到一定影响，但当前来看国内不同地区动力煤价格上涨分化较大，铬铁主产区用电暂时正常。
长期来看，未来几年俄罗斯煤炭对中国的出口量，将从当前的5000多万吨增加至1亿吨左右，国内动力煤供应预期是呈上升态势的，动力煤价格会重新回到正常水平。