摘要：2022年以来高品铬精粉涨势较好，现货累计上涨8-9元/吨度，期货累计上涨55-60美金，期现货均领涨于其他铬矿品种。土耳其46-48%精粉期货最新成交已达到360-365美元/吨，现货59-60元/吨度；津巴布韦48-50%精粉成交至330-340美元/吨，现货52-53元/吨度；南非44%精粉涨至275-285美元/吨，现货45-46元/吨度。高品精粉的新一轮上涨，主要是由于高品资源缺口仍存，港口现货资源又非常集中，加上到货量持续不足，在下游高品精粉的刚需支撑下，推动高品精粉价格不断走高。
一、高品铬精粉价格走势
春节前，2022年1月上旬受天津港疫情的影响，工厂提货困难，对后续铬矿供应担忧较大，均开始积极备货，加上土粉和津巴粉较为集中，因此高品粉现货价格逐渐攀升；春节后，部分工厂节前备库不足，存在较强的补库需求，但对高价资源接受度不高，一般是按需采购，另外持货商惜售心态也较明显，因此在这种活跃的市场交投氛围中，1-2月高品精粉现货价格累计涨幅达到8-9元/吨度，期货价格累计涨幅达50-60美金，期现货涨幅一致，也是因为矿山期货定价参考国内现货导致的，一旦期货定价和国内现货价格相当，就会极大地增加远期持仓成本，使得持货商挺价心态也较强烈。
二、天津港高品精粉出库情况
2021年10月铬铁主产区限电基本解除，而当时下游利润仍处于高位，所以工厂接近满负荷生产，从而对高品粉的需求也达到2021年峰值，月出库量高达15-16万吨。而2021年11-12月，土耳其当地因为受大雪天气影响，铬矿集港困难，导致出口量下降，国内土粉到货逐渐减少，所以下游询盘虽较多，但现货成交较少，由于买不到货，高品粉出库量也回落到5万吨左右。春节前，工厂积极备货，出库量有所回升，春节后土耳其粉矿到货增多，下游高品粉需求出现释放，高品粉出库量出现明显上升，虽然土耳其精粉每月到货接近10万吨，但也只是和出库量相当，并未缓解高品粉紧张态势，高品粉现货价格继续高位运行。
三、天津港高品精粉库存情况
高品粉到货和下游需求共同影响其库存。2021年第三季度高品精粉库存出现大幅下降，但2021年9月下游大面积限电抵消了现货紧张的影响。2021年10月高品粉矿需求极为旺盛，而此时到货也是全年最高，因此价格保持平稳。到了2022年1月，由于高品粉矿到货明显下降，库存再次降至低位，加上天津港疫情的影响，且持货商有意识集中货源，使得高品粉矿资源较为紧张，推动高品粉价格不断上涨。节后工厂补库意愿较强，对高品粉矿采买积极，土粉到货增加较多，但出库量也较高，高品粉库存回升有限。
四、津巴禁矿临近将加剧高品精粉供应缺口
2021年8月3日津巴布韦信息部长表示，内阁批准立即全面禁止原铬矿石出口，且于2022年7月开始，禁止铬精矿出口。
津巴布韦铬矿进口量占中国铬矿每年总进口量的4%左右。然而津巴布韦粉矿是高品精粉，铬矿含量多在48-52%之间，除了津巴布韦精粉以外，高品位精粉只有南非44%精粉、土耳其精粉。中国2021年进口津巴布韦矿量63万吨，其中精粉接近50万吨，约占高品精粉进口量的10-15%，若津巴布韦铬矿全面禁矿，对全球整体供应格局影响不大，但对国内高品精粉的供应会有很大影响，会继续推升高品精粉价格。
五、总结
1. 高品精粉资源较为集中
2021年10-11月土粉需求旺盛，每月大概出库10万吨左右，此时高品粉总库存也较高，供应方面没有问题，价格一直保持在48-50元/吨度，未出现进一步上涨，实际上也是因为此时高库存状态下，高品粉资源并不集中。而12月土粉到货量大幅下降，经过消耗，可流动货源越来越少，还有持货商提前从市场上进行收货，高品精粉资源愈发集中，下游刚需支撑下，价格得以快速上涨。
2. 高品精粉持续供应不足
高品精粉涨价的主要原因是到货减少导致的，而直接原因是港口现货过于集中。由于1月到货较少且价格未到持货商出货点位，导致土矿出库仅为5万吨，相对于下游10万吨的需求，还有5万吨需求因没货受到抑制。而2月和3月到货均在14-15万吨，月度来说是可以满足下游需求的，但是大部分货源仍比较集中，或者是工厂自有货物，基本不参与贸易，导致高品精粉供应紧张的压力未能有效缓解。