摘要：近期随着粉矿价格出现大幅上涨，块籽矿和原矿价格也继续新一轮的上行，南非38-40%块籽期货价格涨至275-285美元/吨，现货价格涨至50-51元/吨度，南非40-42%原矿价格涨至255-265美元/吨，现货价格涨至44-45元/吨度，新一轮期货涨幅达到25-30美金，现货1-2元/吨度。粒度矿继续领涨，也是由于冬奥会和残奥会的举办期间有环保限制，导致北方地区粉矿烧结能力不足，粒度矿需求上升，加上东欧局势发生剧变引起能源价格大涨，增加了铬矿物流成本，进而推动新一轮期货价格上涨。
一、粒度矿价格走势
当前港口粒度矿现货资源缺口依然存在。2022年1-2月期间，天津港南非36-38%块矿现货价格，上涨3-4元至48-49元/吨度，南非38-40%原矿现货价格，涨3元至42-43元/吨度，土耳其块矿40-42%现货价格上涨5-6元至65-66元/吨度。加之2月以来工厂烧结能力不足，部分工厂增加了粒度矿使用量，加剧粒度矿资源的紧缺。
粒度矿期货方面，土耳其40-42%块矿领涨粒度矿其他品种，经过新一轮的上涨，土块价格涨至340美元/吨，同比去年涨幅达到90美金，而南非36-38%块矿期货价格涨至250-255美元/吨，同比涨幅达到92美金，涨幅比土块还要略高一些。
二、粒度矿出库走势
天津港粒度矿出库数据显示，三季度由于限电频繁，粒度矿月出库基本保持在10-15万吨，其中9月主产区限电影响较大，出库有明显回落，10月限电解除，工厂大部分满负荷生产，对粒度矿的需求也有一定回升，而2021年11月铬矿整体到货突然下降，粒度矿缺口扩大，价格大幅上调，但由于可售库存基本见底，此时粒度矿出库量处于低位，1月南非原矿到货逐渐增多，粒度矿库存回升，粒度矿出库量回升至10-15万吨的高位。
三、粒度矿库存走势
2021年天津港粒度矿库存保持下降趋势，粒度矿库存从2021年初的70-80万吨，下降至2021年底的20-25万吨，随着2022年1-2月原矿到货增多，粒度矿库存才再次出现回升。在2021年12月粒度矿库存最低时，粉矿与粒度矿库存比高达6.3，1-2月原矿库存回升，粉矿库存下降，粉矿与粒度矿库存比迅速下降到2.7。
2021年7月以来，钦州港粒度矿库存呈下降态势，且目前还在持续，钦州港安全库存量在50万吨左右，而当前已下滑至40万吨，港口库存中南方工厂的货物占比较大，一般工厂满足自身消耗后，将一部分铬矿库存拿出来参与贸易。但当前钦州港到货稀少，库存下降压力较大，部分工厂备货出现不足，南方市场上粒度矿可贸易量急剧缩减，部分持货商报价较上周甚至上调5-6元/吨度。若这种态势持续下去，南北方铬矿价差将迅速修正为正值，并且继续扩大。
四、总结
1. 粒度矿整体可流通货源非常有限。
当前粒度矿主要集中在下游工厂手中，截止到3月4日，天津港粒度矿库存接近40万吨，较12月最低点时回升20万吨左右，资源紧张程度有所缓和，但粒度矿出库量也随之回升至高位，且当前粒度矿库存多为工厂自有货物，可参与流通的粒度矿非常有限，现货依旧处于紧缺状态中。当前南非粒度矿供应能力处于低位，土耳其块矿、阿巴块块矿、阿曼块矿等每月发货量极其有限，对整体粒度矿供需情况影响不大，在未来很长一段时间内，粒度矿都会因为其自身的稀缺性，领涨铬矿市场，保持与粉矿的高溢价。
2. 小炉子粒度矿需求大，北方烧结能力受限，南非粒度矿供不应求局面加剧。
在南非铬矿发运出现问题之前，南非块籽矿就处于供不应求的局面，2021年8-12月期间天津港经常出现粒度矿无货到港的情况。粒度矿的紧缺，首先是由于2021年上半年南方铬铁产能大量释放，导致粒度矿需求量大幅增长，大部分南非粒度矿都分流至南方港口，天津港使用粉矿为主，当时粉矿库存也较高。另外，北方地区粉矿烧结能力，在采暖季一般都会受到环保影响出现下降，工厂会增加粒度矿的使用量，也会加剧粒度矿的稀缺。
3. 南非原矿到货恢复，粒度矿需求释放，推动原矿报价上调。
目前天津港块籽矿每月到货仅在3-4万吨。而南非原矿在2021年也出现块籽矿类似的情况，不过2022年1月开始，天津港每月南非原矿到货从无货到港，恢复到10-11万吨，但之前因为无货可买，所以原矿买盘少，现在原矿到货恢复，吸引了大量买盘，而原矿持货商惜售情绪浓厚，挺价心态强烈，42%品味原矿现货报价+5、+6的较多。