背景：3月30日，青山集团2023年4月高碳铬铁50基吨现金含税采购到厂价跌600元以8795元出台。该价格已超跌市场预期，成本高位下工厂生产积极性受挫，市场整体情绪较为低迷，零售价格缓慢跟跌。
一、铬铁产能供需错配，钢厂压价心态凸显
自2月下旬起，国内铬铁生产企业受到3月钢招上涨指引，生产积极性增加，部分前期停产企业以及新增项目陆续投产，开工率及生产效率再度提升，3月高碳铬铁总产量大幅增加至63.79万吨，环比增加16.82%，同比增加8.02%。详情可查看数据Mysteel数据：中国高碳铬铁产量调研统计（20230330）。且进口方面，1-2月南非出口量的增加使得3月份中国铬铁进口量保持高位水平，国内铬铁整体供应提升明显。加之下游不锈钢消费持续不振，高库存压力下，陆续出现减停产现象，预计3月不锈钢粗钢产量约为275万吨左右。铬铁产能增量及不锈钢减产力度均超预期，据Mysteel测算，3月铬铁供应过剩区间将扩大至5.24万金属吨，供需错配下钢招价格下行。
二、镍铁跌幅较大，钢厂成本压力传导至铬铁
3月镍铁价格累计下跌250元至1100元/镍附近，跌幅近20%，且目前国内镍铁厂已处于亏损状态，印尼镍铁厂也几近亏损，后续下跌阻力较大，钢厂成本压力转向至铬铁端。
三、钢招价格下行，工厂谨慎采购高价原料
2021年中国能耗双控政策出台，内蒙古地区作为主要生产地率先实施相关政策，淘汰大批不合规产能，使其进行改造、置换、升级。2021年年底至2022年升级后的产能进行再次投放后，产量一直保持高位水平。而近两年铬矿的进口供应则保持相对平稳，进口供应不足使得港口铬矿库存消耗明显，降至低位水平。且铬矿的发运及供应问题短期内难缓解，价格下行阻力较大，工厂生产成本高居不下。钢招价格的下跌使得工厂生产压力进一步加大，多处亏损状态，南方部分企业计划近期原料用完将暂停生产。目前高价原料采购风险较大，需警惕对高价原料的采购，避免出现成本持续倒挂的情况。
总结：国内铬铁产能快速提升，下游消费不振需求大减，供需错配下，钢招价格的大幅下跌。面临亏损下，山西及贵州个别工厂已陆续开始进行减停产，预计4月份国内高碳铬铁总产量或将小幅回落。铬系市场后期面临的主要问题在于下游不锈钢受镍铁供应过剩影响成本下移，价格低位震荡，而铬矿受制于铬铁产能报价坚挺，铬铁面临亏损，多方博弈下市场将弱势盘整运行。