镍铬不锈钢

Part 1. 市场概述

主要观点：下游需求暂无改善，铬系市场快速回落

7月不锈钢产量下滑至252万吨，铬铁需求仍在下降，而主产区铬铁厂仅有小幅减产，当月高碳铬铁产量达57万吨，单月过剩3-5万吨，铬铁市场承压带动铁价走弱，矿价也随之回落，另外焦炭价格经过多轮调整，也降至低位，使得铬铁成本出现大幅下降。在需求低迷和成本骤降的情况下，铁价跌破8000元/50基吨，8月上旬华东某钢厂招标价格，仅在7700元/50基吨左右；7月铬铁价格的回调，伴随着原料成本下降，且7月招标价格尚维持在高位，因而未造成大幅减产，刚需支撑下，铬矿价格下跌速度慢于铁价。

8月下游需求依旧低迷，不锈钢排产量进一步减少，33家口径不锈钢产量降至231万吨，仅略高于去年10月限电时的225万吨。不锈钢减产导致铬铁需求下滑，8月招标价出现大幅回落，导致高碳铬铁减停产现象增加，排产量下降至50-52万吨，使得铬矿采购需求不足，铬矿市场询盘和成交相对冷清，铬矿价格阴跌不止。随着某大型矿山南非40-42%精粉价格，下调至200美元/吨，期货矿进入探底阶段，预计180美金附近暂时企稳，而铬铁厂减停产，会有效缓解过剩压力，待铬矿现货价格调整到合适位置，铬系市场将逐渐进入企稳阶段。

综上，三季度铬系市场承压明显，8月铬系市场还将继续释放利空压力。而三季度全国铬矿库存处于历史低位，库销比长期低于2.0，一旦下游铬消费有所恢复，市场修复的动力也会比较强劲。

风险因素：海外铬铁消费继续走弱，流向中国的铬铁数量增加

全球经济处于加息背景下，不锈钢消费较为低迷，部分不锈钢投产计划或将延期，铬铁需求短期内明显减少，若持续加息下，海外铬资源消费继续减少，则低成本进口铁的供应量或将增加，对国内铬铁市场造成一定影响。

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