Part.1 市场概述

主要观点铬矿供应问题凸显 矿价上涨支撑铁价走强

短期内南非港口发运恢复有限，且三个港口都面临着严重的集港问题，因此5-6月国内铬矿到货将出现减少，加上下游刚需支撑，国内港口库存将持续下降，且人民币汇率仍有继续贬值的趋势，5月铬矿进口成本将大幅上升，从成本端继续推涨铬矿价格，当前港口现货资源较为集中，且远期持仓成本高企，持货商多挺价为主，预计铬矿市场稳中上行为主。

5月铬铁供应逐步恢复，叠加下游不锈钢排产小幅下降，对原料需求保持较低水平，预计5月高碳铬铁市场供需缺口将继续缩小。且目前不锈钢消费端承压，利润空间受到挤压，对市场高价铬铁资源接受度较低。但铬铁成本端矿价延续涨势，或将影响工厂交货心态，预计5月铬铁价格上涨将受到一定阻碍。

风险因素：内蒙古小风季出现限电，铬矿需求受到抑制，铁价继续攀升

5-6月是内蒙古小风季，环保、成本亏损加上可能出现的限电，铬铁产量将小幅下降，而下游不锈钢5月排产居于300万吨的高位，铬铁需求有较好支撑，此时铬铁供应出现下降，将推升铁价，暂时抑制铬矿需求，因此值得注意。另外，部分地区零售铁价已突破10000元/50基吨，若继续上涨，不锈钢厂的接受度也会随之降低。

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